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A股已经进入机构投资者时代《陆家嘴》：你在经历了A股几轮牛熊更替，在你看来，过去20年的投资生态发生了一些什么样的变化？杨德龙：事实上，A股的投资生态在近两年变化更为巨大，A股已经从散户市场进入到机构投资者的时代。A股以往是一个散户市场，散户具有定价权，散户喜欢的题材股、概念股常常被炒作大起，但在过去三年，价值投资已经深入人心，真正基本面好的股票能走出长期向上的趋势，而垃圾股遭到市场淘汰跌得一塌糊涂，市场生态已经发生了明显的变化。

“别人恐惧时贪婪。”巴菲特的名言常常被大家挂在嘴边，但真正能在市场恐惧时发声的人并不多。不过，杨德龙在那时嗅到了恐惧背后的转机，拐点也许就要出现了。2018年9月底，深圳前海开源基金紧急召开了投决会，发布了“棋局明朗，全面加仓”的著名观点。

根据美国国际通商法律事务所贝克•麦肯齐的最新研究报告，今年上半年，中国方面最新宣布的在欧并购规模是200亿美元，而同期在北美的并购只有25亿美元。而已经完成的投资额中，欧洲（120亿美元）是北美（20亿）的6倍。报告称，中国和美国的政策都在推动这样的转变发生。双方的立法机构都会采取行动保护本国产业，防止资本外流。

预计下半年出口增速可能低于上半年。出口增长存在较大不确定性，从外需来看负面因素一是来自欧洲，年初以来欧洲经济复苏势头有所减弱，经济增长很可能放缓。意大利政局动荡再次升级，对欧洲经济带来影响。二是来自美国，中美贸易摩擦负面影响可能增大。上半年对美国的出口存在应激式增长的迹象，出口加快带动对美贸易顺差扩大，1月份-5月份对美国出口增长13.6%，顺差高达1048亿美元。中美两国贸易冲突有进一步升级的可能性，受此影响下半年对美国的出口增速可能会明显下降。

图片来源：《中国养老金精算报告2019-2050》《报告》进一步分析认为，2019年全国城镇企业职工基本养老保险基金累计结余为4.26万亿元，此后持续增长，到2027年将达到峰值6.99万亿元，此后将开始迅速下降，并可能在2035年前后耗尽累计结余。

网民“陈静”表示，认定办法出台后，监管仍需及时跟上，并加大对App在数据收集方面的监测分析力度，同时加大处罚力度，提升违法成本，真正对过度收集隐私数据行为产生威慑力。随着移动互联网与人们生活更深层次的融合，个人数据保护还将涉及更多细分领域，并将拓展到更多维度。但无论如何，在享受移动互联网服务时，用户不应该在隐私与便利之间“二选一”。