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4月降准前，MLF余额接近5万亿元，每月到期量也在4000亿元附近。而市场对MLF操作的量价信息的过度解读，甚至将之与货币政策基调变化直接挂钩，无疑会加剧资产价格波动，特别是债券市场的波动。MLF余额过高还会涉及合格抵押品短缺、可能引致道德风险、加剧流动性分层等问题。2018年4月降准前，央行逆回购/MLF的操作余额接近5.5万亿元、银行间与交易所的回购余额约5.5万亿元。而大行持有的国债与政金债规模仅11.3万亿元，仅仅能够勉强满足这些操作的合格抵押品要求。在考虑了近两年新纳入的地方债、同业存单后，抵押品短缺的问题才看似不太显著。但这里未将3.2万亿元余额的抵押补充贷款（PSL）考虑在内，相当于认为PSL的抵押品完全是优质信贷资产，这是一个比较极端的假设。综合来看，抵押品较为稀缺的情况可能成为央行对公开市场操作的一个重要约束。6月4日央行将MLF合格抵押品的范围从AAA级下调为AA级正是这一约束的体现。

近一年来北京二手房供需情况（数据来源：贝壳找房成交系统）春节市场或回暖？不过，北京二手房市场并非呈现出一泻千里的一边倒态势，近期也能够发现一些回暖的迹象。带看是一种潜在的市场需求的表现。贝壳指数显示，10月份的北京二手房市场的带看量已经增至39万次，相较于9月份有着2万次的增加。

2019Q1财务费用率也升至阶段高点。虽然货币环境较此前有所好转，但考虑到货币政策整体基调仍然是“松紧适度”，以及货币环境改善对企业的影响可能存在时滞，企业财务费用率的下降可能还需要时日。2019Q1的企业财务费用率升至1.78%，也接近2016Q1以来的高点。

2017年央行对银行债权增加了1.7万亿元，当前央行流动性操作余额已接近10万亿元。这对2018年央行的流动性调节、抵押品管理与预期管理提出了不小的挑战。可见，2018年基础货币与货币乘数均存压力，会限制货币派生与经济活动。解决这种情况，几乎只能依靠央行大量投放与降准这两种选择。一方面，如果2018年货币乘数维持在年初的5.4附近、M2增速小幅回升至9%，那么全年基础货币的需求增量约为1.6万亿元。从供给渠道来看，当前外汇占款仍是弱平衡状态，预计全年增量有限；即便在积极财政年份，财政存款的净投放量通常也仅有4000亿元。外汇占款与财政存款贡献有限，央行通过主动操作来增加基础货币投放的压力会比较明显。另一方面，2016~2017年，货币乘数的上升分别源于降准与超储率走低（见图1）。目前，现金比率和超储率已连续多年下降，处在历史低位水平，且在货币中性与金融监管环境下，两者对于货币乘数的推升力量会进一步减弱。降准似乎成了维持和提升货币乘数的有效选择。

在8月27日一心堂发布的投资者调研会议记录中，一心堂提到，目前市场存在一些高估值购买，都是结合各自企业的实际情况考虑，一心堂会对有利于公司市场定位、且价格在能接受范围内购买。如果一个区域里人才配备不合理，即便价格便宜，并购也没有意义，因为需要投入更多的人去经营、管理才能出现效益。因此，一心堂会因地制宜，根据自身格局精准定位并购事项，才能达到投入和产出成正比。

值得注意的是，仅有11家银行市净率高于1倍，分别是宁波银行、紫金农商行、常熟农商行、招商银行、青岛农商行、苏州银行、西安银行、青岛银行、平安银行和张家港农商行、苏农银行（苏州农商行）。《每日经济新闻》记者注意到，今年以来已有多家银行发布触发稳定股价措施的提示性公告。年初，杭州银行发布关于触发稳定股价措施启动条件的提示性公告。一个月后，杭州银行公告表示，杭州市财政局和杭州市财开投资集团有限公司分别以财政资金和自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持了该行普通股股份。同时，该行股票连续3个交易日的收盘价均已高于公司最近一年经审计的每股净资产，该等情形已满足公司上市前制定的稳定股价预案所明确之增持股份计划的终止条件，据此，公司本年度稳定股价措施已实施完成。